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29/08/2023
Cores nas Sombras: Noticias Amargas Encontram Solo Fertil no Mercado
Bom dia, pessoal.
Nos mercados asiáticos, o fechamento desta quarta-feira refletiu predominantemente uma tendencia de alta. Essa dinamica seguiu os sinais positivos observados nos mercados globais durante o pregao de ontem. A melhoria do sentimento do consumidor e os dados de vagas de emprego mais fracos do que o previsto contribuiram para aliviar as preocupacoes em relacao as taxas de juros, impulsionando a confianca dos investidores.
Alem disso, as medidas de estimulo adotadas pela China tambem estao exercendo um efeito positivo no animo do mercado. Um exemplo disso e o anuncio de Guangzhou, a quinta maior cidade chinesa, que relaxou as restricoes aos financiamentos imobiliários.
Por outro lado, a abertura dos mercados europeus demonstra um cenário de queda, enquanto os futuros dos Estados Unidos tambem apontam para essa direcao. O foco da agenda de hoje está na questao da inflacao. Esse tema já esteve em destaque desde o inicio da manha no Pacifico, com os precos ao consumidor australiano registrando um aumento em julho que ficou notavelmente abaixo das projecoes (reforcando a narrativa de desinflacao em geral).
Adicionalmente, estao programados os indices de inflacao dos precos ao consumidor na Alemanha e na Espanha. No Reino Unido, os investidores estao atentos aos numeros relacionados aos emprestimos hipotecários. Por fim, nos Estados Unidos, aguarda-se por mais dados referentes ao mercado de trabalho e pela revisao do Produto Interno Bruto (PIB) do segundo trimestre.
A ver…
00:55 — Entre vitorias e derrotas
No contexto brasileiro, os investidores tem dado grande atencao aos desdobramentos que ocorrem em Brasilia. No dia anterior, foi notável a aprovacao do requerimento de urgencia para o projeto de lei que estende a desoneracao da folha de pagamentos ate 2027, abrangendo 17 setores da economia. Embora considerada uma derrota para a equipe economica, essa medida resultou em um impacto financeiro superior a R$ 9 bilhoes no ano passado, potencialmente acarretando preocupacoes para Haddad. Ele está em constante busca por novas fontes de receita para o governo federal. Vale ressaltar que, agora, esse projeto nao passará por comissoes e será submetido a análise no plenário ainda hoje.
Por outro lado, há tambem razoes para otimismo. Enquanto Haddad enfrentou um reves no Congresso, ele obteve ganhos dentro do governo. Surgiu a noticia de que setores mais inclinados a radicalidade dentro da Esplanada dos Ministerios tentaram convencer Lula a considerar a possibilidade de ajustar a meta fiscal, permitindo uma tolerancia de ate 0,75% do PIB no proximo ano, em vez de manter a meta em zero. Embora se saiba que a meta de deficit zero e uma aspiracao irreal, qualquer alteracao, mesmo em um cenário já desafiador, poderia nao ser bem recebida. Pelo menos, Lula tomou a posicao ao lado de Haddad, optando por manter as coisas inalteradas, pelo menos por enquanto.
O Microcap continua aberto
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01:44 — Agua no chope
O contrato de petroleo Brent, que e uma referencia para a Petrobras, retomou sua trajetoria acima da marca de US$ 85 por barril. De maneira geral, os dados economicos atuais continuam a revelar uma conjuntura saudável caracterizada pela combinacao de desinflacao e um crescimento resiliente em nivel global. No entanto, o aumento no preco do petroleo ameaca ressurgir para estragar a festa economica. As possiveis altas nos precos de energia se destacam como particularmente problemáticas, uma vez que exercem pressao inflacionária. Isso coloca as autoridades monetárias sob a necessidade de adotar medidas como elevacao das taxas de juros, ao mesmo tempo que afetam negativamente o poder de compra dos consumidores.
Considerando a presenca de restricoes na oferta, incluindo o corte de producao realizado pela Arábia Saudita, e provável que os precos da commodity continuem a subir ou, no minimo, permanecam em niveis elevados. No ambito dos combustiveis, a nova politica de precos adotada pela Petrobras visa absorver a volatilidade do mercado externo, porem, essa abordagem nao e isenta de custos. Apesar dos recentes reajustes, ainda existe uma defasagem no preco dos derivados do petroleo em relacao ao contexto internacional. E fundamental adotar precaucoes para evitar a repeticao dos erros do passado, nos quais o impacto do aumento nos precos do petroleo recaia sobre o balanco financeiro da companhia.
02:36 — E esse PIB?
Nos Estados Unidos, a divulgacao dos dados sobre o emprego ontem adicionou mais evidencias de que novos aumentos das taxas podem nao ser necessários. As vagas de emprego diminuiram para 8,8 milhoes em julho, comparadas a 9,2 milhoes em junho. Embora esse numero ainda esteja um pouco acima dos niveis pre-pandemia, o mercado de trabalho eliminou cerca de 1,5 milhao de vagas abertas nos ultimos tres meses.
Possivelmente ainda mais esclarecedor e o fato de que, apos mais de dois anos de um ciclo aparentemente continuo de trabalhadores se demitindo e encontrando novos empregos, o movimento conhecido como “demissoes voluntárias” (“Great Resignation”) parece finalmente ter chegado ao fim. A taxa de abandono caiu para o nivel pre-pandemia de 2,3%. As demissoes estao diminuindo porque os candidatos as vagas de emprego estao encontrando menos oportunidades.
A desaceleracao na busca por emprego tambem sugere que o crescimento salarial provavelmente continuará a diminuir, agora que a pressao sobre os empregadores para atrair e reter talentos está diminuindo. Para reforcar essa ideia, hoje temos a revisao do PIB dos Estados Unidos do segundo trimestre, o que pode ter um papel crucial na proxima reuniao do Comite Federal de Mercado Aberto (FOMC), que ocorrerá nos dias 19 e 20 de setembro.
03:23 — O problema alemao
Quase duas decadas já se passaram desde que a Alemanha conseguiu superar os estigmas economicos que a rodeavam. Esse feito foi alcancado atraves de uma serie de reformas no mercado de trabalho, que deram inicio a anos de desempenho notável. No entanto, lamentavelmente para Berlim, a atual trajetoria está apontando para uma regressao. A persistente inflacao e tres trimestres consecutivos de declinio ou estagnacao na producao colocaram a maior economia da Europa em uma crise altamente complexa.
De fato, a situacao e tao critica que o Fundo Monetário Internacional preve que a Alemanha seja a unica economia avancada a encolher neste ano, estimando uma contracao de 0,3%. Isso se compara a uma expansao media de 0,9% para os 20 paises que utilizam o euro, incluindo a propria Alemanha. Uma recessao prolongada seria um desfecho desanimador para uma economia que, na decada seguinte a crise financeira de 2008, conseguiu manter um crescimento medio de 2% ao ano, apresentou excedentes orcamentários na maior parte desse periodo e viu suas exportacoes se expandirem.
04:07 — Russia, China e Argentina: a fragilidade da moeda
O rublo russo, o yuan chines e o peso argentino experimentaram fortes declinios ao longo do mes de agosto. O rublo atingiu seu nivel mais baixo desde a invasao da Ucrania pela Russia, refletindo o isolamento crescente da economia russa do cenário global. Enquanto isso, o yuan chines se aproximou do minimo historico estabelecido em outubro passado, a medida que a economia chinesa luta para se recuperar e retomar o crescimento. No caso do governo argentino, este reduziu intencionalmente o valor do peso em cerca de 18% para antecipar-se a continua depreciacao.
Recentemente, os bancos centrais da Russia e da Argentina aumentaram as taxas de juros na tentativa de conter a queda de suas moedas em relacao ao dolar. O desequilibrio comercial desfavorece tanto a China quanto a Russia, enfraquecendo suas moedas em escala global. O cenário atual e caracterizado pela reducao de encomendas de produtos russos e chineses por empresas, uma vez que governos ocidentais intensificam as sancoes economicas.
Uma vez que a confianca e perdida, reconquistá-la se torna uma tarefa árdua. Basta observar o exemplo da Argentina, onde há decadas o governo luta contra a desvalorizacao do peso. Os argentinos trocam seus pesos por dolares americanos em mercados paralelos e gastam rapidamente todos os pesos disponiveis para evitar a desvalorizacao, o que por sua vez acelera ainda mais a queda da moeda. A falta de confianca no peso e tao pronunciada que um dos candidatos a presidencia propoe adotar o dolar americano como a principal moeda do pais. Embora essa solucao seja questionável, ela parece representar um cenário que poderemos enfrentar no futuro.
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Trade do dia
Por Nilson Marcelo, analista quantitativo de acoes da Empiricus Investimentos
Apos o fechamento do ultimo pregao, identifiquei uma oportunidade de swing trade baseada na análise quant – compra dos papeis da Banco Pan (BPAN4).
BPAN4: [Entrada] 8.86; [Alvo parcial] R$ 9.12; [Alvo] R$ 9.52; [Stop] R$ 8.42
Recomendo a entrada na operacao em R$ 8.86, um alvo parcial em R$ 9.12 e o alvo principal em R$ 9.52, objetivando ganhos de 7.4%.
O stop deve ser colocado em R$ 8.42, evitando perdas maiores caso o modelo nao se confirme.
Observacoes sobre a operacao:
1) Esta recomendacao e válida apenas para o pregao de hoje.
2) Caso haja um gap inferior ao alvo parcial, considerar este como novo preco de entrada. Caso haja um gap superior ou igual ao alvo parcial, a operacao nao deve ser iniciada.
3) Assim que o alvo parcial for atingido, o stop deverá ser considerado este valor.
4) Se o valor do stop for atingido primeiro, a operacao nao deve ser iniciada.
Matheus Spiess
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