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01/12/2023
Nada consegue parar o rali de final de ano
Bom dia, pessoal.
Os investidores globais direcionarao sua atencao para os dados de emprego dos Estados Unidos nesta semana, com destaque para o relatorio de payroll na sexta-feira. Este relatorio pode servir de base para as apostas dos observadores das taxas de juros, uma vez que precede a reuniao do Federal Reserve do dia 13 de dezembro. A expectativa e de que o crescimento das folhas de pagamento atinja 200 mil em novembro, um aumento em relacao as 150 mil adicoes de empregos em outubro, enquanto a taxa de desemprego deve permanecer estável em 3,9%. Numeros abaixo do esperado podem fortalecer os mercados.
Os ativos asiáticos comecaram a semana em declinio, com Hong Kong liderando novamente as perdas, aproximando-se do menor nivel do ano, aguardando os PMIs de servicos e composto do Caixin da China. A noticia de que a incorporadora Evergrande obteve uma extensao para seu plano de reestruturacao impediu uma queda mais acentuada. As declaracoes das autoridades monetárias tambem geram apreensao nesta semana. Os mercados europeus operam sem uma direcao unica nesta manha, preparando o terreno para a semana, enquanto os futuros americanos realizam lucros da semana passada. Nas commodities, tanto o petroleo quanto o minerio de ferro registram recuos.
A ver…
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00:50 — O ritmo de corte continua
No Brasil, o mercado interpretou que o Banco Central está satisfeito com a trajetoria de cortes de 50 pontos-base na taxa Selic para as proximas reunioes. Olhando para o futuro, nao descarto a possibilidade de discutirmos um aumento desse ritmo no proximo ano, dependendo dos indicadores de atividade economica e do nivel de incerteza internacional. Contudo, sinceramente, acredito que isso nao seja absolutamente necessário. Enquanto isso, o rali de final de ano permanece robusto, mesmo apos a valorizacao superior a 12% do Ibovespa em novembro. O presidente do BC, Roberto Campos Neto, fará uma nova declaracao hoje, mas e improvável que traga novidades em relacao ao que já foi apresentado na semana passada.
Em Brasilia, continuamos acompanhando os esforcos da equipe economica para aprovar as propostas economicas de Haddad. Na semana passada, houve alguns avancos, embora tenha havido ausencia de membros do primeiro escalao, que estavam na COP 28. Nos bastidores, parece haver algum desacordo entre o ministro da Fazenda e o relator da LDO/24, Danilo Forte. Nada que nao possa ser superado. Para a semana, observamos uma intensa articulacao para chegar a um acordo sobre a votacao do projeto de lei de tributacao das apostas esportivas (bets). Tambem estao em debate as mudancas no Juros sobre Capital Proprio (JCP) e os vetos de Lula.
01:42 — A reta final de uma longa corrida
O ministro da Agricultura, Pecuária e Abastecimento, Carlos Fávaro, declarou na semana passada em Dubai que o acordo entre a Uniao Europeia e os paises do Mercosul poderá ser finalizado nesta segunda-feira, dia 4. Embora o acordo estivesse bem encaminhado, novos atritos com os franceses parecem ter prejudicado a possibilidade de uma aprovacao mais rápida. A comitiva liderada por Lula partiu no final de semana para Berlim em busca de reforcar o apoio dos alemaes. O presidente tambem está programado para interagir com a Comissao Europeia para discutir os termos do acordo. O governo tem como objetivo concluir o acordo antes do termino do mandato da presidente do Brasil no Mercosul, em 7 de dezembro.
Passaram-se quatro longos anos desde que o acordo de livre comercio entre Bruxelas e o Mercosul, o maior bloco comercial da America Latina, foi acordado em principio. Todavia, todas as partes agora parecem estar prestes a assinar finalmente. O acordo criaria um mercado integrado de mais de 780 milhoes de consumidores, tornando-se um dos maiores do mundo. A Comissao Europeia estima que isso resultaria em uma economia de mais de 4,4 bilhoes de dolares apenas em tarifas e proporcionaria a Europa um acesso aprimorado a minerais cruciais para aplicacoes de energias renováveis. Por sua vez, os agricultores dos paises do Mercosul tambem devem receber um impulso considerável, especialmente em suas exportacoes de carne bovina, cafe e soja para a UE.
02:39 — Um Powell mais conservador
Nos Estados Unidos, os investidores encerraram a semana assimilando as declaracoes de Jerome Powell, presidente do Federal Reserve (Fed). Powell reafirmou a disposicao do Comite Federal de Mercado Aberto em aumentar as taxas se julgar apropriado, destacando que seria prematuro especular sobre o inicio dos cortes nas taxas. No entanto, compreendemos que estas palavras sao mais uma manifestacao de posicionamento do que uma indicacao concreta. Por essa razao, as taxas de juros de 10 anos voltaram a recuar, atingindo 4,2%.
Nos proximos dias, a atencao estará voltada para a saude do mercado de trabalho dos EUA, antecedendo a reuniao de dezembro do Federal Reserve. Os dados de folha de pagamento de novembro e os resultados mais recentes da Pesquisa de Vagas e Rotatividade de Trabalho serao os pontos de destaque. A expectativa dos economistas aponta para a criacao de 200 mil novos empregos nao agricolas em novembro, apos um aumento de 150 mil em outubro. A taxa de desemprego deve permanecer estável em 3,9%. Um desempenho mais fraco nessas metricas pode resultar em uma nova queda nas taxas de juros, desencadeando novos ganhos no mercado.
03:23 — De volta aos US$ 40 mil
O Bitcoin alcancou a marca de US$ 40 mil pela primeira vez desde maio de 2022, ampliando a recuperacao ao longo deste ano devido as expectativas de reducao nas taxas de juros e a crescente demanda por fundos negociados em bolsa. Na manha de hoje, a criptomoeda já ultrapassava a marca de US$ 41 mil. O valor do Bitcoin estava em US$ 40.000 antes do colapso do stablecoin TerraUSD, evento que contribuiu para uma retracao nos ativos digitais e uma serie de colapsos no setor das criptomoedas.
Observamos que a industria está virando a página, aparentemente superando o temor que se instaurou nos mercados de criptografia apos o colapso da FTX e outras falencias de negocios criptográficos no ano passado. Sua recuperacao de 50% desde meados de outubro parece representar uma virada decisiva em relacao a baixa de 2022 e ao inicio de 2023. As evidencias de compras institucionais ate novembro indicam uma nova fase de interesse e, embora reversoes futuras nao sejam impossiveis, os minimos atingidos em torno de US$ 16 mil há um ano provavelmente marcaram o ponto mais baixo. O Bitcoin registrou um aumento de mais de 150% ate agora neste ano.
04:10 — Novas tensoes geopoliticas
O clima na America do Sul está esquentando. Durante o fim de semana, os venezuelanos aprovaram em um plebiscito a proposta do presidente Maduro para a anexacao da regiao de Essequibo, rica em petroleo e localizada no territorio da Guiana. O Conselho Nacional Eleitoral relatou a participacao de mais de 10,5 milhoes de pessoas na consulta. A possibilidade de a Venezuela invadir o territorio da Guiana nao está clara, mas se isso ocorrer, a rota passaria pelo territorio brasileiro, o que seria considerado uma agressao. A situacao esquenta em meio a uma narrativa que parece ser mais uma tentativa desesperada de Maduro de desviar o foco de sua gestao fracassada sobre o governo do pais.
Enquanto isso, no Oriente Medio, há relatos de ataques com misseis e drones contra navios comerciais no Mar Vermelho. Embora possa parecer uma escalada na guerra entre Israel e o Hamas, os ataques parecem ser de pequena escala e os mercados nao estao propensos a atribuir riscos adicionais. O comercio de petroleo e, consequentemente, o preco do petroleo, tornam-se foco de atencao. Embora navios porta-contentores tenham sido alvos, o comercio de mercadorias continua a desacelerar e e menos preocupante para o mercado. Ate o momento, mantenho a crenca de que o conflito permanecerá restrito a Israel e ao Hamas.
05:01 — Hora de outra realizacao de lucros
O preco do ouro alcancou um novo pico historico, impulsionado pela queda do dolar americano, a medida que os investidores intensificam suas apostas de que o Federal Reserve reduzirá as taxas de juros no proximo ano. O metal atingiu US$ 2.100 por onca troy na segunda-feira, antes de retroceder para US$ 2.064 por onca troy…
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Matheus Spiess
Estrategista da Empiricus, CNPI
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