Por quanto tempo a paz vai durar?

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05/07/2024

Por quanto tempo a paz vai durar?

Bom dia, pessoal.
A semana passada foi marcada por um desempenho positivo nos mercados globais, impulsionado pelas declaracoes de Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, que destacou avancos importantes no combate a inflacao. Embora Powell nao tenha definido uma data especifica para o inicio dos cortes nas taxas de juros, as expectativas do mercado apontam para uma possivel reducao em setembro. Essa perspectiva foi reforcada pela divulgacao do relatorio de empregos de junho nos EUA, que, apesar de ter superado ligeiramente as expectativas, apresentou revisoes para baixo nos dados de abril e maio, alem de um aumento na taxa de desemprego. Esses fatores indicam que o Fed pode estar se aproximando do primeiro corte de juros. Os dados de inflacao que serao divulgados nesta semana sao aguardados com grande expectativa, pois podem fortalecer ainda mais a expectativa de corte de juros.
Na Europa, os mercados financeiros abriram em alta hoje, apesar dos resultados das eleicoes legislativas francesas que levaram a uma coalizao de esquerda a ganhar terreno. No entanto, a Franca nao conseguiu formar uma maioria coesa, o que sugere que, mesmo com um possivel primeiro-ministro de esquerda, o pais pode enfrentar um periodo de paralisia governamental nos proximos dois anos. Na Asia, a maioria das bolsas de valores fechou em baixa nesta segunda-feira, com os mercados chineses liderando as perdas devido as preocupacoes continuas sobre uma guerra comercial com o Ocidente. Simultaneamente, os futuros do mercado americano estao em queda, indicando uma possivel continuidade da cautela entre os investidores. Por aqui, a grande duvida e se a paz que vimos da quarta-feira passada em diante vai durar.
A ver…

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00:56 — Ainda há espaco para melhorar, apesar do presidente
No Brasil, o cenário dos mercados financeiros se estabilizou apos duas semanas de intensas tensoes no cambio e nos juros futuros. A mudanca de postura do governo e o anuncio de um corte de quase R$ 26 bilhoes em despesas do Orcamento do proximo ano, com o objetivo de cumprir a meta fiscal, contribuiram significativamente para esse alivio. No entanto, persiste a incerteza sobre a continuidade dessa abordagem mais conciliatoria. Um exemplo disso foi a declaracao do presidente Lula, apos o fechamento do mercado na sexta-feira, indicando uma falta de preocupacao em alocar recursos para gerar superávit primário, contrariando os compromissos fiscais estabelecidos. Se essas declaracoes problemáticas continuarem, novas turbulencias poderao surgir. Uma escalada no dolar e nos juros, impulsionada por tais declaracoes, teria repercussoes negativas para toda a economia brasileira, nao apenas para o mercado financeiro. E fundamental que a equipe economica oriente o presidente sobre a gravidade disso.
Esta semana será crucial para a politica economica, com a formalizacao dos cortes de gastos prometidos recentemente. Em Brasilia, ainda há incertezas sobre como esses ajustes serao implementados. A ministra do Planejamento, Simone Tebet, destacou a necessidade urgente de revisar as concessoes fiscais, que aumentaram de 2% para 6% do PIB. Tais medidas visam estabilizar as expectativas do mercado. Um marco esperado para agosto e a nomeacao oficial do presidente do Banco Central. Enquanto isso, a agenda legislativa se intensifica com a proximidade do recesso parlamentar, que comeca em 17 de julho, com a expectativa de que a regulamentacao da reforma tributária seja votada ainda esta semana. Alem disso, dados economicos importantes serao divulgados: o IPCA de junho na quarta-feira, as vendas do varejo na quinta-feira e o volume de servicos na sexta-feira, oferecendo um panorama economico atualizado.
01:47 — A semana dos dados de inflacao
Na semana passada, nos EUA, os indices S&P 500 e Nasdaq atingiram novos recordes no fechamento de sexta-feira. O mercado reagiu positivamente ao resultado do payroll de junho, que mostrou a criacao de 206 mil empregos, superando a previsao de 190 mil. No entanto, os dados de abril e maio foram revisados para baixo em 111 mil, sinalizando um possivel arrefecimento da economia. Essa revisao abriu caminho para o Federal Reserve considerar cortes nas taxas de juros em breve, com a probabilidade de uma reducao de 25 pontos-base em setembro estimada em 70%.
Esta semana traz outro indicador crucial: o indice de precos ao consumidor de junho, que será divulgado na quinta-feira. Alem disso, a temporada de resultados corporativos comeca na sexta-feira com os grandes bancos apresentando seus numeros. As expectativas atuais indicam um crescimento dos lucros de 10,1% para as empresas do S&P 500 no trimestre. Surpresas positivas nos resultados corporativos, especialmente se acompanhadas de dados de inflacao desacelerando ou abaixo do esperado, podem impulsionar ainda mais o mercado. O mercado americano nao para.
02:35 — O carro oficial do governo chines
Pela primeira vez, os veiculos da americana Tesla foram incluidos na lista de compras do governo chines. A Tesla e a unica marca de automoveis eletricos de propriedade estrangeira presente no catálogo de compras divulgado pelo governo da provincia de Jiangsu, no leste da China. Outras marcas mencionadas incluem a Volvo, pertencente a chinesa Geely e a estatal SAIC, tambem chinesa.
Essa inclusao permite que agencias governamentais e grupos publicos da provincia adquiram veiculos Tesla como carros de servico, evidenciando a relacao positiva que a China mantem com a empresa de Elon Musk. A Tesla, que possui uma gigantesca fábrica em Xangai, produziu cerca de 947 mil carros na China em 2023, com a maioria desses veiculos sendo utilizada localmente. Essa medida pode ser uma estrategia para abordar as preocupacoes sobre o crescimento da empresa.
03:22 — A preocupacao fiscal e global
O Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou que os Estados Unidos estao enfrentando deficits elevados e uma carga excessiva de divida, ressaltando os perigos das politicas comerciais cada vez mais agressivas do pais. Embora tenha descrito a maior economia do mundo como “robusta, dinamica e adaptável”, o fundo fez criticas ao quadro fiscal dos EUA. O problema e que ninguem parece ligar para isso, com ambos os candidatos presidenciais tendo aumentado trilhoes ao deficit nacional durante seus mandatos (tanto Biden quanto Trump adotaram posturas expansionistas, o primeiro atraves de gastos e o segundo por meio de cortes de impostos).
Os EUA devem gastar US$ 892 bilhoes em pagamentos de juros no atual ano fiscal, superando os gastos com defesa. Esse numero deve ultrapassar US$ 1 trilhao em 2025, valor proximo ao orcamento total do Medicare. Como discutido anteriormente, Niall Ferguson argumenta que o aumento descontrolado dos gastos com divida historicamente representa a decadencia de um imperio. O proprio Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, expressou preocupacao com a politica fiscal, afirmando que a trajetoria de endividamento e insustentável. E importante lembrar que deficits elevados tambem podem exacerbar problemas inflacionários para o banco central.

04:19 — Surpresa na Franca
O segundo turno das eleicoes francesas surpreendeu a todos no fim de semana. A coligacao de esquerda Nova Frente Popular (NFP) ficou em primeiro lugar, com 182 assentos na Assembleia Nacional. A coalizao centrista Juntos, liderada pelo presidente Macron, veio em seguida, com 168 cadeiras. A extrema-direita, representada pela Reuniao Nacional e seus aliados, obteve 143 assentos. Embora o partido de Le Pen tenha quase dobrado sua participacao no parlamento, o terceiro lugar foi uma grande decepcao para seus apoiadores. O partido de Marine Le Pen recebeu, de longe, o maior numero de votos, mas a concentracao desses votos em algumas regioes limitou o numero de parlamentares eleitos, na eleicao com maior participacao desde 1981.
Como consequencia, o primeiro-ministro da Franca, Gabriel Attal, anunciou que apresentará seu pedido de renuncia (ele deve ficar no cargo ate um sucessor ser escolhido). A estrategia de Macron parece ter funcionado, apesar de ainda ter que lidar com um parlamento altamente fragmentado. O proximo primeiro-ministro provavelmente será da Nova Frente Popular, de esquerda, mas enfrentará dificuldades para implementar qualquer programa de governo. Vale lembrar que, como mencionei na semana passada, uma maioria ampla da direita ou da esquerda nao seria bem recebida pelo mercado, devido ao quadro fiscal frances e ao risco de revisao das reformas pro-mercado. Com isso, a Franca entrou em um ciclo de paralisia governamental que provavelmente perdurará ate as eleicoes presidenciais de 2027.

05:04 — O simples tambem e bom

As vezes, a melhor regra para investir e optar pelo simples. Atualmente, há uma vasta gama de instrumentos financeiros para diversos objetivos, seja para gerar renda ou obter exposicao a ativos especificos. Muitos desses produtos vem acompanhados de um marketing inteligente e agressivo, fazendo-os parecer oportunidades imperdiveis. Isso pode levar investidores a complicarem excessivamente seus portfolios, quando frequentemente há solucoes mais simples e eficazes.
Um exemplo disso sao as…
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Matheus Spiess
Estrategista da Empiricus, CNPI

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